Dluhopisy rozhodují o akciích a teď jsou nejvýš od roku 2007. Minulý týden se na trhu nerozhodovalo o výsledcích firem, ale o výnosech státních dluhopisů. Třicetiletý americký dluhopis vystoupal na 5,34 %, což je nejvyšší úroveň od roku 2007. Ministerstvo financí ve středu oznámilo zdvojnásobení odkupů dlouhých papírů, výnosy krátce klesly a do pátku byl celý efekt smazaný. Akciové indexy zakončily druhý ztrátový týden v řadě, polovodiče odepsaly přes 4 % a zlato se dostalo na tříměsíční maximum. Co za růstem výnosů skutečně stojí, proč to není jen americký problém a jakými čtyřmi kanály se to
Rheinmetall během necelých 9 měsíců přišel o více než polovinu své hodnoty. Fundamenty ale během této doby zesílily. Objednávková kniha vzrostla z 18,4 mld. eur v roce 2022 na více než 80 mld. eur, provozní marže se ve druhém kvartálu dostala na 17,1 % a na každé 1 euro vyfakturovaných tržeb připadla více než 3 eura nových objednávek. Má to ale háček. Přibližně 70 % backlogu tvoří pevné objednávky, zbytek jsou především rámcové smlouvy a volné cash flow je kvůli masivním investicím do zásob a výrobních kapacit pod tlakem.
Amazon, Microsoft, Alphabet a Meta letos utratí za AI infrastrukturu zhruba 725 miliard dolarů, o 77 % víc než loni. Trh a investoři už tak dávno neřeší, jestli jsou na AI infrastrukturu peníze. Jde hlavně o to, jestli je dost elektřiny, turbín a volné kapacity v síti, aby se ty peníze vůbec daly proinvestovat. Rozebíráme, čím se stavba financuje, když vlastní cash flow firem přestává stačit, kde jsou reálná rizika, kdo z toho profituje a jak velká je zatím propast mezi náklady na infrastrukturu a tržbami AI firem.
23 % za necelých 8 měsíců. Tolik letos přidal Russell 2000, index 2 000 nejmenších veřejně obchodovaných amerických firem. S&P 500 za stejnou dobu rostl o necelých 14 %. A Magnificent 7, tedy akcie, na kterých stál celý růst trhu posledních 5 let, zaostávají za oběma indexy. Naposledy malé firmy porazily ty velké takhle výrazně v roce 2003. Za posledních 10 let se jim to povedlo jen dvakrát. Jenže zatímco tento index letos zavřel už 27krát na historickém maximu, investoři z něj odcházejí. Kam? To rozebíráme v podcstu.
Valuace se dál rozpínají. Akciové indexy dosahují nových vrcholů, letos již poněkolikáté, a trhy zůstávají v klidu. Makroekonomická situace nahrává investorům. S&P 500 letos zapsal 27. ATH a od začátku roku přidává již 13,4 %. Poprvé v historii se index během obchodování dostal nad 7 800 bodů. Na tomto streamu, který si můžete i s videozáznamem přehrát na YTB Buliosu, rozebrali, co přesně žene valuace nahoru, kde se rozšiřuje mezera mezi cenou a fundamentem. To vše s Jakubem Rochlitzem, analytikem a Pro investorem pro eToro.
Představíte si 397 miliard dolarů? Teď už nemusíte, protože Berkshire se konečně rozhodla utrácet. Po 14 čtvrtletích totiž konečně akcie výhradně nakupovala. Kam ale své miliardy investovala? Odpověď je zajímavější, než byste možná čekali. Mezi pěti největšími pozicemi v celém portfoliu Berkshire je dnes firma, kterou by Buffett ještě před pár lety nekoupil. A to není jediná změna v portfoliu. Poslechněte si, kam Berkshire vložila své miliardy.
Akciové indexy se v posledních dnech zastavily na místě, doslova. Po minulém rekordním růstovém týdnu se jejich denní rozpětí měří jen na jednotky bodů. Indexy se tak dostaly do fáze stagnace. Jde o situaci, kdy se síly kupců (býků) a prodejců (medvědů) téměř vyrovnají. Nakonec ale jedna strana převáží tu druhou a přijde výrazný a prudký pohyb ceny. V živém vysílání jsme prošli celkový výhled a rozbor aktuálního nastavení akcií a podrobně rozebíráme inflaci a její dopady na ekonomiku.
Akciové trhy letos ztratí 19 %. Proč by ale měly, když jsou na absolutních maximech? Protože o tolik v průměru padal index S&P 500 v letech, kdy se v americké konaly volby do Kongresu. A ty nás ke konci letošního roku čekají. Navíc pro akcie přichází historicky nejslabší část roku. Srpen a září jsou pro akcie již tradičně jedny z nejhorších měsíců roku. A tříměsíční období, od srpna do října je považováno za to vůbec nejhorší v celém roce. Poslechněte si o tom, jestli akciové trhy Leto opravdu čeká takto prudký propad.
Akciové indexy si po, zatím velmi úspěšné, výsledkové sezóně znovu sáhly na nové vrcholy. Minulý měsíc, který byl převážně pro technologie ztrátovým je ten tam. Jenže je tady srpen a to je měsíc, kdy se akciím v posledních 5 letech ne vždy dařilo. Index S&P 500 poprvé překonal 7 700 bodů, ale Nasdaq se na ATH zatím nedostal. Navíc se teď nachází v bodě, který rozhodne o jeho dalším pohybu. V živém vysílání jsme prošli celkovou analýzu trhu a současnou situaci, která jeden týden dokáže technologie poslat dolů o desítky procent a další týden vše trhu vrátit. Nezapomněli jsme ani na hlavní earnin
Trhy jsou zpět na maximech. Celý ztrátový červenec byl smazaný za 4 obchodní dny. Výsledková sezóna ale investory příliš netěší. AMD ohlásilo rekordní tržby 11,54 miliardy dolarů, tržby datových center vyskočily o 107 % a výhled na třetí kvartál je nad odhady trhu. Akcie po zavření trhu spadla až o 9 %. V živém vysílání procházíme výsledky $AMD i $SPCX, podíváme se na Eli Lilly a Novo Nordisk, na uranovou firmu Energy Fuels, červencová data ISM a nezapomeneme ani výhled na další dny. Záznam ze streamu 5.8. 2026. Celý záznam streamu i s videem najdete na YTB Buliosu.
+30 % za jeden jediný den. Tolik si v průběhu úterní seance připisovaly akcie Palantiru. Šlo o nejsilnější den od února 2024. Firma tak zároveň přispěla k růstu indexu S&P 500 na nové maximum. Přitom ještě v pondělí byl Palantir letos v mínusu zhruba 30 %. Od svého maxima z listopadu 2025 spadl o víc než 40 %. Jediný den tedy celý roční propad prakticky smazal. Co se stalo? To jsme rozebrali v tomto podcastu.
Výsledková sezóna je v plném proudu. Firmy z S&P 500 překonaly odhady zisků nejvíc od roku 2008, a přesto trh po výsledcích poslal dolů tři z pěti největších firem světa. Pojďte s námi probrat to podstatné. Záznam z neděle 2.8.2026 Celý záznam streamu i s videem najdete na YTB Buliosu.
450 miliard dolarů. Tolik přibylo Microsoftu na tržní hodnotě během jediného obchodního dne. Je to největší jednodenní přírůstek hodnoty v historii akciových trhů. Dosavadní rekord držela Nvidia se 441 miliardami z dubna 2025. Akcie den po výsledcích uzavřely o 15,5 % výš, během dne se obchodovaly až o 17 % nad středeční zavírací cenou. Takový den Microsoft nezažil od října 2008. Poslechněte si rozbor výsledků Micorosftu, výhled vedení a komentář k reakci trhu.
Když je tento signál nízko, znamená to, že se trh rizika příliš nebojí. A od roku 1997 se tento ukazatel dostal pod 300 bodů jen třikrát. V roce 1997. V letech 2006 a 2007. A na přelomu let 2019 a 2020. Teď se to děje počtvrté. Čeká trhy krach?
617 miliard dolarů. O tolik vyrostla tržní hodnota Intelu za jedenáct měsíců. Z necelých 85 miliard loni v srpnu na víc než 700 miliard na konci června. A pak z tohoto růstu během posledních tří týdnů zmizelo 235 miliard. Ještě loni to byla firma, kterou trh nadobro odepisoval. Propouštěla desítky tisíc lidí. Zvažovala, že zruší svůj nejmodernější výrobní proces a hrubá marže spadla na 2,5 %. Kord u výrobce čipů je to číslo, které se blíží klinické smrti. V pátek akcie zavřela na 92 dolarech. To je 35 % pod rekordem z 22. června. A to přesně den po výsledcích, které byly nejlepší za 15 let. Po
V tomto dílu Market Talks jsme se bavili o tom, jak se z AI capexu stal během jediného týdne problém. Index Magnificent 7 odepsal ve čtvrtek 797 miliard dolarů tržní hodnoty, což byl jeho největší jednodenní propad od dubna 2025. Rozebrali jsme výsledky Tesly, Intelu i Alphabetu (Googlu). Mluvili jsme také o ropě, která se vyšplhala nad 100 dolarů za barel a o tom, co čekat od nejnabitějšího týdne celého kvartálu, ve kterém se sejde zasedání Fedu s výsledky Microsoftu, Mety, Applu a Amazonu. Poslouchat nás můžete na Buliosu, Spotify a Apple Podcasts. Analýzy a další obsah najdete na bulios.com
25 % proti 14. To je rozdíl, mezi výnosem indexu S&P 500 a německý DAX pro evropského investora. Když si oba grafy porovnáme vedle sebe a srovnáme je ku 100, vypadají skoro totožně. Jenže to je jen polovina toho o co tady jde. Dolar totiž za stejné období oslabil o 11 %. A to znamená jediné: český investor, který držel americké akcie, si po přepočtu odnesl sotva polovinu toho, co by mu vynesly evropské akcie. Poslechněte si o přesunu kapitálu do Evropy a o tom, proč se investoři stahují z US akcií.
31 miliard dolarů. Tolik dnes drží Berkshire Hathaway v akciích Alphabetu, mateřské firmy Googlu. Je to větší pozice než Coca-Cola, kterou Warren Buffett drží od roku 1988. Většina trhu si však až do minulého týdne myslela, že Google nakoupil nový generální ředitel Berkshire, Greg Abel. Jenže sám Warren Buffett v rozhovoru pro CNBC to vyvrátil. Inicioval to prý on osobně. A rovnou přiznal, že nekoupit Google dřív byla chyba. Poslechněte si o strategii, kterou má tento legendární investor na akciích Googlu postavenou, jak získal akcie za miliardy se slevou a co s nimi dál plánuje.
Spotřebitelské ceny ve Spojených státech za jediný měsíc nejen zpomalily svůj růst. Ony reálně klesly. A to se nestalo více než 6 let. Naposledy v dubnu 2020, kdy se kvůli pandemii zastavila celá ekonomika. Teď roční inflace spadla ze 4,2 % na 3,5 %. Reakce trhů na to byla okamžitá. Šance na zvýšení úrokových sazeb, kterým Fed ještě před týdnem otevřeně hrozil, se propadla ze 40 % na pouhých 15 %. Index S&P 500 rostl a nyní se obchoduje kousek od historických maxim. Inflace a sazby rozhodují o ceně peněz. A cena peněz rozhoduje o ocenění akcií, které máte v portfoliu. Poslechněte si, co stojí
100 dolarů za libru jednoho z nejdůležitějších materiálů pro provoz AI. Tuhle historickou hranici letos v lednu prolomila cena uranu, poprvé po 2 letech. Jen za jediný měsíc vyskočila o 25 %. A dlouhodobé kontrakty na dodávky uranu se dnes obchodují nejvýš od roku 2008. Zatímco celý svět sleduje Nvidii a akcie čipových firem, skutečný vítěz AI boomu se skrývá úplně jinde. V sektoru, který byl ještě před pár lety odepsaný. V jaderné energii. Poslechněte si proč velcí technologičtí hráči podepisují smlouvy na 20 let dopředu, proč znovu ožívají elektrárny, které měly být dávno zavřené a jak z toh
25 % za 10 obchodních dní. Přesně o tolik vyrostly akcie Mety od konce června, z 543 dolarů na 678 dolarů. Je to nejsilnější růst od roku 2024. Jenže... I po tomhle raketovém růstu je akcie za posledních 12 měsíců stále v mínusu přes 8 %. Poslechněte si, proč investoři ještě nedávno Metu trestali za 145 miliard dolarů výdajů, a dnes za ty samé peníze akcie kupují.
V tomto dílu Market Talks jsme se bavili o aktuální situaci na trzích, překvapivém zpomalení inflace a startu výsledkové sezóny, kterou zahájila pětice největších amerických bank. JPMorgan, Goldman Sachs, Bank of America, Wells Fargo a Citigroup vydělaly dohromady rekordních 49 miliard dolarů a ukázaly, jakým směrem by se mohl vyvíjet zbytek výsledkové sezóny. Zastavili jsme se i u obřích výdajů největších firem na AI infrastrukturu a mluvili jsme i o tom, jak současná volatilita dokáže poslat miliardové společnosti dolů o 25 % během jednoho dne. Poslouchat nás můžete na Buliosu, Spotify a App
41 %. Přesně o tolik vzrostly akcie Novo Nordisku od letošního dubna. Firma, kterou trh před pár měsíci pohřbíval, je najednou jedním z nejsilnějších comebacků roku. Jenže není vše tak, jak to na první pohled vypadá. Poslechněte si, co stálo za růstem akcií $NVO v posledních týdnech a zda je tento trend udržitelný.
Za poslední měsíce z hodnoty Microsoftu vypařilo 570 miliard dolarů. Skoro přesně tolik byla hodnota celé firmy na vrcholu. Docom bubliny v roce 2000. Byl to nejhorší měsíc právě od prosince toho roku, od času, kdy praskla internetová bublina. Tenkrát akcie spadly o 24 %. Letos v červnu na dně Microsoft odepisoval až 22 % a dostal se tak na nejnižší hodnotu od loňského dubna. Po krachu z roku 2000 se cena akcie vracela na své staré maximum celých 16 let. Poslechněte si, zde je Microsoft aktuálně na zajímavé valuaci nebo jde o umírající firmu.
Za uplynulý kvartál přidal index S&P 500 přes 18 %. To je nejlepší výsledek od roku 2020. Jenže pozor, nemohly za to jen technologie. Rostly banky, průmysl i malé firmy. Americký trh zažil nejširší rally za posledních šest let. Naposledy jsme něco podobného viděli po covidovém dně v roce 2020 a tehdy index S&P 500 během následujících 12 měsíců vzrostl o téměř 40 %. Poslechněte si, co vše za letošním růstem stálo a jestli může dál pokračovat.
